【研报精选】9月8日券商研报精选+金股点评

  【太平洋证券：奥飞数据(300738) 业绩增长符合预期，IDC 业务快速增长】

  公司发布 2020 半年度报告，实现盈利收入 3.76 亿，同比下降 36.98%，归母净利润 1.03 亿元，同比上升 69.50%。 EBITDA 为 1.91 亿元，同比增长 66.21%。业绩增长符合预期，期待下半年存量业务交付增厚业绩。IDC 业务快速地增长，上半年营收同比增长 69.62%。公司已成为国内较有一定的影响力的专业 IDC 服务商，现已 接入中国电信、中国联通、中国移动、教育网等全国性骨干网络。毛利率保持增长，费用端受疫情影响研发投入减少。拟并购固安聚龙，为建设北京地区 IDC 铺路。受 IDC 需求的持续提升和新基建的政策利好逐渐释放，目前 IDC 企业仍然处于群雄并列阶段，我们看好公司聚焦资源，积极在一线城 市建设 IDC 机房，紧紧抓住跑马圈地的快速发展时期。预计 2020~2022 年公司营收 9.39 亿、13.51 亿、18.51 亿，归母净利润 1.90 亿、2.07 亿、2.87 亿，对应的 PE 为 49/45/32。首次覆盖，给予“买入”评级。

  【安信证券：金科环境（688466.SH）问渠那得清如许，膜法强企乘风来】

  作为膜技术水深度处理和污废水资源化领域专家，公司自主研发膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运 营技术等三大核心技术，为用户更好的提供水处理技术解决方案、运营服务以及资 源化产品。公司的主营业务领域为饮用水和污水深度处理以及污废水资源化利用。2016-2019 年，公司营业收入从 1.67 亿元增至 5.05 亿元，年均复合 增长率 49.88%；归母净利润自 1654.5 万元增至 7174.99 万元，年均复合增 长率 63.07%。膜分离技术优势显著，市场规模持续扩大。膜分离技术是目前缺水和污染 双重问题的最佳解决方案，大多数都用在饮用水深度处理和再生水回用。公司在产业链中定位为膜装备及膜系统应用商，不自主生产膜材料，而是专注于研发一整套膜工艺组合， 致力于膜系统全生命周期优化，保持系统出水水质稳定，降低全生命周期成本。随着需求扩张和政策驱动，公司技术优势体现，未来发展空间可期。给予买入 -A 投资评级。我们预计公司 2020 年-2022 年的 EPS 分别为 0.93 元、1.33 元、 1.86 元，对应 PE42.6x、29.6x、21.3x。六个月目标价 47.3 元。

  行业长期向上，中期景气提升。模具行业长期景气度与汽车保有量相关，中短期受下游资本开支和轮胎产销量影响。2019 年以来国内头部 轮胎企业盈利向好，资本开支增强。竞争格局改善。公司收入多年保持持续增长，2011-19 年年均复合增 速接近 25%。2015-17 年受宏观经济和下游轮胎行业不景气影响，豪 迈科技收入增速有所放缓，但在行业低谷期相比竞争对象毛利率下降 幅度最低，并在 2018-19 年下游需求回暖后在市场占有率和盈利水平方 面与两家竞争对手形成了很大的差距。核心能力复刻。公司通过铸造工艺核心能力的复刻，将业务拓展至燃气轮机等大型部件业务，并凭借在模具行业多年积累的工艺理解和交 付能力获得了下游客户认可。预测公司 20-22 年 EPS 分别 1.38/1.73/2.06 元/股，最 新股价对应市盈率 20/16/13 倍。结合可比公司估值和豪迈科技未来业绩预期增速，给予公司 21 年 20XPE 估值，对应合理价值为 34.60 元/ 股，维持“买入”评级。

  2020年上半年钛白粉市场先扬后抑，公司业绩一季度增长二季度下滑。我们大家都认为二季度疫情的影响已充分显现，单季度盈利4亿元是公司的盈利底部。进入三季度，经济活动进一步恢复，国内方面，房地产投资增 速、房屋新开工面积等指标继续改善，随着基建持续发力以及七八月份雨季的结束，行业将迎来金九银十的消费旺季，钛白粉需求预测将持续恢复。出口方面，7月份中国钛白粉出口9.75万吨，同比+10.07%，环比 +26.17%，继续大幅改善。随着需求恢复，行业环比改善，钛白粉价格持续上涨，公司业绩也将迎来上升期。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为30.6/39.3/46.1亿元，对应EPS 1.51/1.93/2.27元， PE 16/12/10倍。考虑公司钛白粉规模全球第三，正加速成长为全球龙头，产业链一体化优势显著，新增产能陆续释放，盈利提升，低估值高分红，维持“买入”评级。返回搜狐，查看更加多